Anthropic legt Börsenprospekt offen, nennt aber weder Preis noch Aktienzahl

Anthropic hat seinen S-1-Prospekt am Montag, dem 26. Oktober 2026, öffentlich bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereicht. Die Aktie soll an der Nasdaq unter dem Kürzel „ANT“ gehandelt werden. Einen vertraulichen Antrag hatte Anthropic bereits im Juni gestellt. Dass ein Börsengang geplant ist, war bekannt. Neu ist, dass das Dokument nun öffentlich vorliegt und erstmals detaillierte Finanz-, Struktur- und Risikoangaben enthält.

Offen bleiben die zentralen Eckdaten des Angebots. Weder Aktienzahl noch Preis noch Preisspanne stehen im Dokument; die entsprechenden Felder sind leer. Erwartet wird der Börsengang in der Thanksgiving-Woche. Nach Angaben eines Berichts ist er frühestens im November zu erwarten. Er würde damit vor dem Börsengang von OpenAI stattfinden.

Zur Bewertung gibt es nur Presseberichte, keine Prospektangaben. Die Financial Times nennt unter Berufung auf bestehende Investoren 1,5 bis 1,75 Billionen US-Dollar. Reuters und CNBC berichten von 1,5 bis 2 Billionen US-Dollar. Anthropic hat keine dieser Spannen bestätigt. Dieser Beitrag stützt sich auf Berichte über den Prospekt, nicht auf eine eigene Auswertung des S-1-Volltexts.

16,3 Milliarden Dollar Umsatz stehen 80,7 Milliarden Dollar Nettoverlust gegenüber

Nach Berichten über den Prospekt lag der Umsatz 2024 bei 386 Millionen US-Dollar, 2025 bei 4,6 Milliarden US-Dollar. Im ersten Halbjahr 2026 allein erreichte er 16,3 Milliarden US-Dollar, ein Plus von rund 1.300 Prozent.

Dem gegenüber steht ein Nettoverlust von 80,7 Milliarden US-Dollar im selben Halbjahr. Davon entfallen 72,4 Milliarden US-Dollar auf die Neubewertung von Wandelanleihen und ähnlichen Finanzierungsinstrumenten. Es handelt sich um einen Buchverlust, der an den gestiegenen Unternehmenswert gekoppelt ist. Je höher die Bewertung, desto mehr sind diese Instrumente auf dem Papier wert, und die Differenz belastet das Ergebnis.

Auf bereinigter Basis weist Anthropic ein operatives Ergebnis von 1,6 Milliarden US-Dollar aus, rund 10 Prozent Marge. Die beiden Kennzahlen sind nicht direkt vergleichbar. Das bereinigte operative Ergebnis klammert den Bewertungseffekt aus, der Nettoverlust enthält ihn. Ein Widerspruch liegt nicht vor, die Gegenüberstellung kann aber leicht missverstanden werden.

Das Unternehmen warnt im Prospekt selbst, die Kosten würden steigen und die Verluste anhalten. Grund sei die erhebliche Investition in Wachstum und in den Betrieb als börsennotiertes Unternehmen. Der Prospekt enthält mehr als 90 Seiten Risikofaktoren sowie Verpflichtungen für Rechenkapazität in Höhe von Hunderten Milliarden US-Dollar.

Sieben Mitgründer behalten per Mehrklassen-Aktien die Stimmenmehrheit

Die Kontrolle liegt bei den sieben Mitgründern. Eine Mehrklassen-Aktienstruktur sichert ihnen die Stimmenmehrheit. Externe Aktionäre hätten damit bei Abstimmungen wenig Gewicht. Eine Initiative um die Organisation Guardrails Alliance kritisiert das als „power grab“.

Im Aktionärsbrief schreiben die Gründer, die Führung müsse womöglich ungewöhnliche Entscheidungen treffen und die KI-Entwicklung notfalls bremsen, auch wenn Anthropic dadurch hinter Wettbewerber zurückfällt. Der Brief spricht außerdem von einem kommenden „age of miracles“. Das Unternehmen bezeichnet sich selbst als „first and foremost a research lab“. Beides ist Selbstdarstellung des Herstellers und kein überprüfbarer Befund.

Ende September beschäftigte Anthropic 5.300 Mitarbeiter. Nach Angaben aus dem Prospekt gab mehr als die Hälfte der Fortune-500-Unternehmen in den zwölf Monaten bis September mindestens 100.000 US-Dollar für Anthropic aus.