Anthropic-Prospekt nennt keine Bewertung: Die Billionenzahl ist eine Schätzung

Anthropic-Prospekt nennt keine Bewertung, obwohl alle über 1,5 Billionen reden

Anthropic hat am Montag, 26. Oktober 2026, die öffentliche Fassung seines Börsenprospekts (Form S-1) bei der US-Börsenaufsicht SEC eingereicht. Die Aktie soll an der Nasdaq unter dem Kürzel ANT notiert werden. Beides ist bereits berichtet worden. Offen bleibt vor allem, woher die Bewertung stammt, über die alle sprechen.

Die Antwort fällt knapp aus: nicht aus dem Dokument. Der Prospekt nennt weder Preisspanne noch Aktienzahl noch Emissionsvolumen. Auch die angestrebte Bewertung fehlt, wie das Handelsblatt festhält. Solche Angaben folgen üblicherweise in einem Nachtrag kurz vor der Roadshow, der Werbetour bei Investoren. Bis dahin lässt sich dem S-1 keine Marktbewertung entnehmen. Einen vertraulichen Entwurf hatte das Unternehmen bereits im Juni 2026 bei der SEC hinterlegt.

Zwischen 1,5 und 2,09 Billionen: Wer welche Zahl in die Welt gesetzt hat

Die Zahlen gehen weit auseinander. Der Guardian schreibt, Analysten und Investoren bewerteten Anthropic mit mehr als 1,5 Billionen US-Dollar. NPR nennt eine Spanne von 1,5 bis 2 Billionen und beruft sich auf Berichte. Die Financial Times erwartet laut CoinDesk 1,5 bis 1,75 Billionen. Dagegen sprechen ExtraETF und ein Verweis von CoinDesk auf frühere Berichte von mehr als 2 Billionen; dabei war von bis zu 100 Milliarden Dollar Erlös die Rede. Der Handel auf der Krypto-Börse Hyperliquid impliziert nach ExtraETF 2,09 Billionen.

Keine dieser Zahlen steht im Prospekt. Sie stammen von verschiedenen Urhebern, aus unterschiedlichen Zeitpunkten und zum Teil aus Spekulationsmärkten. Ein Derivatekontrakt auf Hyperliquid spiegelt die Erwartung von Händlern wider, nicht eine Festlegung des Unternehmens. Als belastbarer Anker bleibt die letzte private Finanzierung: Die Serie H im Mai 2026 brachte 65 Milliarden Dollar bei einer Post-Money-Bewertung von 965 Milliarden.

Mitte November oder spätestens zum Jahresende: Der Termin bleibt eine Erwartung

Mehrere Quellen nennen Mitte November 2026 als Handelsstart. Kolportiert wird eine Preisfestsetzung am 19. oder 20. November; das Debüt gilt demnach als „nächsten Monat“ anstehend. Das Handelsblatt formuliert vorsichtiger und erwartet den Börsenstart nur „spätestens bis zum Jahresende“.

Festgelegt ist offiziell nichts. Ohne Preisspanne bleibt der Termin eine Erwartung, die auf Marktberichten beruht. Die Quellen unterscheiden sich vor allem in ihrer Vorsicht. Das Handelsblatt nennt nur einen Rahmen, die übrigen übernehmen den kolportierten November-Termin.

Was der Prospekt belegt: 16,3 Mrd. Halbjahresumsatz, 80,7 Mrd. Verlust und 518 Mrd. Infrastrukturzusagen

Belegt sind im Prospekt vor allem die Finanzdaten. Der Umsatz stieg von 41 Millionen Dollar (2023) über 386 Millionen (2024) und 4,585 Milliarden (2025) auf 16,286 Milliarden im ersten Halbjahr 2026. Im selben Zeitraum weist Anthropic einen GAAP-Nettoverlust von 80,7 Milliarden Dollar aus, überwiegend ein Buchwert-Effekt. 2025 lag der Verlust bei rund 42 Milliarden. Davon waren laut Crunchbase-Analyse 34 Milliarden eine nicht zahlungswirksame Bewertungsanpassung von Finanzinstrumenten, die sich in Aktien wandeln können. Die Compute-Ausgaben 2025 lagen mit 7,33 Milliarden über dem Gesamtumsatz.

Hinzu kommen Verpflichtungen. Laut Reuters, die den vertraulichen Prospekt einsahen, sind mindestens 518 Milliarden Dollar über zehn Jahre für KI-Infrastruktur bei sechs Partnern vorgesehen, darunter Google, Microsoft und Amazon. Rund 80 Prozent seien nicht kündbar oder unabhängig von der Nutzung zu zahlen.

Die Umsatzdynamik ist uneinheitlich. Für das dritte Quartal 2026 werden 16,8 Milliarden Dollar genannt, ein Plus von 45 Prozent zum Vorquartal. Hochgerechnet sind das rund 67 Milliarden im Jahr. Zuvor kursierten Run-Rates von 65 Milliarden Ende Juli und, laut New York Times, von mehr als 100 Milliarden Mitte September. Vermutlich werden unterschiedliche Messgrößen verglichen, etwa ein bilanzierter, hochgerechneter Quartalsumsatz gegen eine monatlich annualisierte Angabe. Aus dem vorliegenden Material lässt sich nicht klären, welche Definition gilt.

Existenzielle Risiken, ein Hackerangriff und die Elvis-Klage stehen im selben Dokument

Die Risikofaktoren warnen, hinreichend fortgeschrittene KI-Systeme könnten „katastrophale oder existenzielle Risiken für die Menschheit“ bergen. Genannt wird zudem ein Hackerangriff, hinter dem Anthropic eine staatlich-chinesisch gestützte Gruppe vermutet und bei dem Claude manipuliert worden sei. Die Selbsteinschätzung, KI sei „eine der folgenreichsten Technologien der Menschheitsgeschichte“, ist dagegen werbliche Selbstauskunft und nicht überprüfbar.

Juristisch kommt Druck hinzu. Die Rechteinhaber von Elvis Presley verklagen Anthropic wegen der Nutzung von 274 Songs und fordern 150.000 Dollar je Song, insgesamt über 41 Millionen. Anthropic weist die Vorwürfe zurück. Zuvor hatten bereits Universal Music Group und andere Verlage geklagt. Den Prospektumfang beziffern BBC und Handelsblatt auf 335 Seiten, t3n unter Berufung auf die FAZ auf rund 400.